什么是“对冲（hedging）”，为什么要对冲？
“对冲”又被译作“套期保值”、“护盘”、“扶盘”、“顶险”、“对冲”、“套头交易” 等。早期的对冲是指“通过在期货市场做一手与现货市场商品种类、数量相同，但交易部位相反之合约交易来抵消现货市场交易中所存价格风险的交易方式”（刘鸿 儒主编，1995）。早期的对冲为的是真正的保值，曾用于农产品市场和外汇市场 。套期保值者（hedger）一般都是实际生产者和消费者，或拥有商品将来出售者，或将来需要购进商品者，或拥有债权将来要收款者，或负人债务将来要偿还 者，等等。这些人都面临着因商品价格和货币价格变动而遭受损失的风险，对冲是为回避风险而做的一种金融操作，目的是把暴露的风险用期货或期权等形式回避掉 （转嫁出去），从而使自己的资产组合中没有敞口风险。比如，一家法国出口商知道自己在三个月后要出口一批汽车到美国，将收到100万美元，但他不知道三个 月以后美元对法郎的汇率是多少，如果美元大跌，他将蒙受损失。为避免风险，可以采取在期货市场上卖空同等数额的美元（三个月以后交款），即锁定汇率，从而 避免汇率不确定带来的风险。对冲既可以卖空，又可以买空。如果你已经拥有一种资产并准备将来把它卖掉，你就可以用卖空这种资产来锁定价格。如果你将来要买 一种资产，并担心这种资产涨价，你就可以现在就买这种资产的期货。由于这里问题的实质是期货价格与将来到期时现货价格之差，所以谁也不会真正交割这种资 产，所要交割的就是期货价格与到期时现货价格之差。从这个意义上说，对该资产的买卖是买空与卖空。
那么什么是对冲基金的“对冲“？不妨举 出对冲基金的鼻祖Jones的例子。Jones悟出对冲是一种市场中性的战略，通过对低估证券做多头和对其它做空头的操作，可以有效地将投资资本放大倍 数，并使得有限的资源可以进行大笔买卖。当时，市场上广泛运用的两种投资工具是卖空和杠杆效应。Jones将这两种投资工具组合在一起，创立了一个新的投 资体系。他将股票投资中的风险分为两类：来自个股选择的风险和来自整个市场的风险，并试图将这两种风险分隔开。他将一部分资产用来维持一篮子的被卖空的股 票，以此作为冲销市场总体水平下降的手段。在将市场风险控制到一定限度的前提下，同时利用杠杆效应来放大他从个股选择中获得的利润，策略是，买进特定的股 票作多头，再卖空另外一些股票。通过买进那些“价值低估”的股票并卖空那些“价值高估”的股票，就可以期望不论市场的行情如何，都可从中获得利润。因此， Jones基金的投资组合被分割成性质相反的两部分：一部分股票在市场看涨时获利，另一部分则在市场下跌时获利。这就是“对冲基金”的“对冲”手法。尽管 Jones认为股票选择比看准市场时机更为重要，他还是根据他对市场行情的预测增加或减少投资组合的净敞口风险。由于股价的长期走势是上涨的，Jones 投资总的说来是“净多头”。
加入金融衍生工具比如期权以后会怎么样？不妨再举个例子。如果某公司股票的现价为150元，估计月底可升值至 170元。传统的做法是投资该公司股票，付出150元，一旦获利20元，则利润与成本的比例为13.3%。但如果用期权，可以仅用每股5元（现股价）的保 证金买入某公司本月市场价为150元的认购期权，如果月底该公司的股价升至170元，每股帐面可赚20元，减去保证金所付出的5元，净赚15元（为简便 计，未算手续费），即以每股5元的成本获利15元，利润与成本的比率为300％，如果当初用150元去作期权投资，这时赚的就不是20元，而是惊人的 4500元了。
可见，如果适当地运用衍生工具，只需以较低成本就可以获取较多利润，就象物理学中的杠杆原理，在远离支点的作用点以较小的 力举起十分靠近支点的重物。金融学家将之称为杠杆效应。这种情况下，假如说不是为了避险（也就是实际上不对冲），而纯粹是作市场的方向，并且运用杠杆来进 行赌注，一旦做对了，当然能获暴利，不过风险也极大，一旦失手损失也呈杠杆效应放大。美国长期资本管理基金（LTCM）用自有资金22亿美元作抵押，贷款 1250亿美元，其总资产1200多亿美元，它所持有的金融产品涉及的各种有价证券的市值超过一万亿美元，杠杆倍数达56.8，只要有千分之一的风险就可 遭灭顶之灾。
资金管理123
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2009年3月29日
（一）资金管理123
在市场中交易，可能再没有什么因素会比风险控制更为重要了。一个交易者，可以没有一个产生正期望收益的行情判断体系，也可以没有好的交易策略，但绝不可以没有一个基本的风险控制方案。因为资金是一个交易者在市场中的生命，而风险控制所要解决的是如何保护生命，如何降低市场风险和不利的交易结果对资金所带来的冲击的问题。风险控制水平的高低直接决定着一个交易者的市场生命会持续多久。
风险控制的方法有很多，最常见的就是通过控制单笔交易亏损比例的风险百分比模式，这个风险控制模式是我从新手开始一直沿用至今的风险控制方法，在亏损的道路上我曾经大受其益。新人时所采用的思路和技术策略很少能够经的起时间检验而遗留到现在，风险百分比的风险控制模式算一个。
风险百分比是通过控制总资金的一个固定比例作为单笔交易允许的最大亏损来进行风险控制的。例如一个2%的风险控制比例，总资金为20万，则单笔交易允许的最大亏损为4000（200000×2%），如果产生亏损，则以剩余资金的2%作为下一笔交易的允许最大亏损，为（200000-4000）×2%=3920。在确定了单笔交易允许的亏损金额后就可以根据止损幅度来计算仓位的大小。例如以大豆100点的止损为例，则开仓量为4000÷1000=4手。这是一个反等价鞅策略的风险控制模式，仓位会随着资金的增长而增加，反之会随资金的亏损而降低，但承担的风险是恒定的。这对于亏损的控制和利润的扩展来说是一个几近完美的方案，可以最大限度的限制亏损的速度并在安全的范围内逐渐扩大头寸来扩展利润。这可能也是大家最熟悉最惯用的风险控制方式，但关键的一个问题是这个比例应该怎样设定才是合理的，是10%还是1%，多大的比例才是和自己的行情判断体系相适应的。
我们都知道这样的道理：资金亏损20%则需要剩余资金盈利25%才可以恢复原来的资金规模，如果亏损50%则需要剩余资金盈利100%才可以恢复亏损前的资金规模。那么毫无疑问亏损的幅度越大，恢复到初始资金规模的可能性就越小，难度也就越大。资金向上的利润空间是无限的，向下亏损的空间却是有限的，触底出局的可能性也就越大。当然结论就是：必须避免资金的深幅回折。
这里需要提到的一个重要概念就是最大资金回折比，也就是资金曲线从任意位置下降直到触底回升之间所产生的最大亏损幅度与回折前资金规模的比值。很明显设定最大资金回折比会有效控制资金产生深幅亏损。那么这个最大资金回折比是20%还是50%更合适，当然设定的比值越小资金越安全，相对利润也越小，资金曲线的波动越平缓。反之可能产生的利润越大，资金所承受的风险也越大，资金曲线的波动也越剧烈。
这个比值可以根据个人的风险承受力来确定，但需要注意的一点是任何现实风险都可能会远远超过预先的估计或对历史数据的测试结论，设定这个比值仅仅是最大限度的保护资金安全，但无法保证实际交易产生的资金连续亏损不会超过预先的设定值。那么设定一个50%的或更大的资金回折比是不合适的，我个人的观点是33%可能是个上限，这也意味着需要用剩余资金盈利50%才能恢复初始资金规模。一些朋友可能对50%的盈利很不屑，或许认为获取100%的盈利也并不困难，所以可以采用50%作为最大资金回折比。我想这些朋友的操作水平是我远远无法企及的，那么使用50%作为自己的最大资金回折比或许也是合适的，但需要明确的一点是自己是否真正具备稳定获取一年一倍利润的能力，所依据的也应该是过去自己长期的历史操作记录而不是一相情愿的臆想。
在连续亏损已经超出一个20%的最大资金回折比时资金仍然亏损有限，有很大的回旋余地。但一个50%的预定回折一旦被超出就几乎没有什么回旋的空间，必须承担更大的风险才能恢复初始资金，如果情况继续不利，那么结果就只是最后一搏之后的一无所有了。重仓操作最容易造成资金的大起大落，看似可以产生暴利，但其背后的风险却是巨大的。这一点，市场老手是很有共识的。
如果确定了自己可以承受的最大风险，那么确定在单笔交易当中究竟使用多大的风险百分比就简单多了。首先需要知道自己的交易类型可以产生多高的交易成功率，是70%还是30%。假定交易盈亏的出现是完全随机的（关于这个问题我一直在思考，但无法证明交易中盈利和亏损出现是否是完全随机的还是呈现出某种规律性特征的，这里暂且以完全随机来对待，有研究结果的朋友不妨谈一下自己的观点），那么可以通过数学计算或干脆进行抛硬币实验来验证在某个样本范围内所可能遇到的最大连续亏损次数，我们知道样本越大，则可能遇到的连续亏损次数也就越大，可以选择500次也可以选择1000次来作为样本的大小，总之样本越大越好。
如果计算结果是最大亏损为10次连续亏损，而自己可以承受的最大资金回折是20%，那么适合自己的风险百分比就是20%÷10=2%（当然以2%的风险百分比连续亏损10次的结果并不是20%，这里使用算术平均只是为了便于说明）。一个高成功率的系统所产生的最大连续亏损次数会大大低于低成功率的系统，因此高成功率的交易类型相对于低成功率的交易类型在实际风险相同的前提下完全可以采用更高的风险百分比。因此硬性的规定一个风险百分比是不合理的。
我所提供的仅仅是如何进行一个关于确定自己风险控制方案的一套思路，和从前的理念性文章不同的是本文完全以思路，方法，技术为主。我所提出的这套方法并不算严谨，但却可以提供一个基本的风险控制方案。最重要的是对运用资金时在各个环节所可能产生的风险有一个大致的了解。对于风险的认识不够在散户中是很普遍的，也许很多朋友对这篇文章根本就看不下去，如果真的对自己进行一个对比，自己的资金运用方式可能极度危险的，或者自己本来就没有任何风险控制方式。如果心里只是在盘算着一年翻个几倍，那么脑子里是没有什么风险意识的，我这篇文章可能也有些没必要，疑问可能是：难道真的需要保持那样低的风险水平吗？如果目标是第一篇文章所提出的长期生存，那么完全有这个必要。当然我想另外的一些朋友是心领而神会的。
这篇文章如果被理解了，就可以明白风险控制实际是很简单的。我个人也仅仅在使用一个简单的风险百分比的风险控制模式和一个简单的行情判断体系来进行交易，无论是资金运用还是行情判断都没有任何复杂的成分在其中。交易方法由繁到简的过程实际是思路由混沌到清晰的过程，而简单的方法也意味着更高的可靠性和更强的适应性。复杂的思路和技术往往代表了思路的模糊与被优化过的交易方法，是经不起推敲的。
最后我只想说风险控制无论对于新手还是老手来说都是在市场生存的第一要素，市场中所暗藏的风险并不是那么显而易见的，而暴利却刚好相反，最好理智不会被***所代替。
（二）资金管理123----正确利润扩展
由于风险与利润的矛盾关系，利润扩展最大的制约因素就是风险，要进行利润扩展就必须先明确风险。所以本文将以对风险的解析作为起点论述开去。
作为投资主体的交易者与作为投资对象的市场是交易的两个基本因素。而风险也就主要由交易者的心理风险与市场风险构成（风险的构成是呈现多样性的，且大多数是人为风险）。心理风险可以理解为由于错误的心理压力所导致的无***常执行计划的风险。而市场风险可以理解为由于价格的极端移动所带来的风险。可以肯定无论是什么样的交易类型，这两种风险都会随同仓位的增大而同步增加。
日内交易和趋势交易在持仓周期上分别处于两个极端，而两种投资类型均有各自回避风险的原则：趋势交易通常是以小仓位，宽止损来回避心理风险及由价格极端移动所带来的市场风险。而日内交易则以极短的持仓时间来释放由重仓所带来的心理风险及极端价格移动所可能造成的致命损失。
仅就单笔交易的平均利润而言，趋势交易具备完全确定的优势。但是一个事实是一个优秀的日内交易者在资金量偏小的情况下在单位时间内所创造的利润会远远高过一个优秀的趋势交易者（如果资金处于一个足够大的规模时情况刚好相反，日内交易由于其交易特性当资金达到一定规模时只能进行算术增值而无法象趋势交易类型一样持续进行几何增值），产生这样巨大反差的原因就是扩展利润最重要的一个因素：机会因素。
日内交易相比趋势交易，在交易机会上具备绝对优势。如果能将这种优势充分发挥并克服随机因素及交易成本，那么在风险增加有限的情况下可以创造出极高的利润水平。而机会因素的缺乏正是趋势交易所固有的缺点，只有扩展机会因素才能在风险增加有限的前提下进行交易利润的扩展。可以这样来理解：正确的利润扩展也就是正确的机会因素扩展。
趋势交易进行机会因素的扩展主要通过两种方式来进行：一为通过加码的方式在单一市场增加机会因素，二为通过组合多市场交易来实现。增加机会因素有一个重要的原则就是保证机会因素之间为非相关。因为如果在同一时间持有具有相关性的两个仓位则实际风险为2倍额定风险。在日内交易类型中，两笔交易一般为先后进行，因此机会之间是独立的，非相关的。而趋势交易增加机会因素的两种方式则都存在相关性的问题。
金字塔加码方式将所有仓位当做一个整体的仓位来看待，而这里则将每一笔加码都视为独立的交易分别对待且每笔交易使用相同的风险控制。这样加码就可以看作是在趋势中增加了机会因素。通常来说加码的距离越近则在趋势充分延伸后仓位所产生的利润越大，反之则越小。所以有朋友提倡近距离加码的方式。的确如果趋势真正展开，那么利润会非常大的。但如果从机会因素的角度来看则纯粹是一种掩耳盗铃的方式。由于存在上面所提到的两种类型的风险，如果加码距离太近，就会产生和重仓无异的心理风险，同时无法抵抗价格极端移动所带来的市场风险。很显然，两笔交易之间距离越近，相关性越强。如果产生价格的大幅逆头寸方向移动，则两笔交易可能同时亏损，加码只是起到了反作用。实际上，近距离加码的方式是以增加整体风险为代价来增加利润的，与其这样还不如直接增加风险百分比的方式更为直接。扩展利润不能以增加整体风险为代价，这是一个基本原则，错误的利润扩展方式是需要回避的。
要保证加码的两笔交易之间的相关性足够小就必须保持一个足够大的加码距离，而加码所带来的利润也会相应下降，很多朋友都太过看重加码所产生的利润，并将加码的技巧看的很神秘。其实如果从机会因素的角度来分析，加码并不象想象中的那样神奇而只是可以增加有限的交易利润。所以我不赞成非趋势交易类型的中短线交易者使用加码的方式，太近的距离会导致两种风险的增加。如果一定想要一个“满意”的利润水平，直接重仓效果可能还更好一些。所以安全加码的一个关键不是使用金字塔式还是倒金字塔式的区别，而是要在两笔交易之间保持一个足够大的距离，否则即使是金字塔式加码也会给资金带来巨大的风险。
对于趋势交易类型来说，扩展利润最重要的一个方式是组合多个市场来增加机会因素。我个人由于从短线交易中走来，固有的思维方式，错误的利润目标与对风险的肤浅认识使我很长时间以来都忽略了组合投资而仅仅进行单一市场交易并对组合投资抱有种种误解，只是随着对风险认识的不断深入，利润目标的一再缩水才开始转向自己从未涉及的这个领域。我个人不搞学术研究，所有的观点和结论均以现实交易为前提。
组合投资可以理解为通过组合多个市场同时进行交易以充分利用资金并降低交易的时间成本，也可以简单的理解为通过在多个市场中交易以增加单位时间内的机会因素。同样的，选择市场组合的一个基本原则是市场间为非相关。
在交易方法确定的前提下，在单笔交易中如果可承受风险为确定，那么通常利润也是确定的，如果要进行单笔交易利润的扩展，就会面临风险与利润同步增加的烦恼，我个人曾经做过很多策略上的尝试来扩展单笔交易利润，很遗憾，所有看似低风险的策略都无法经得起时间的检验，悉数失败。
趋势交易由于捕捉的是整轮趋势，而一个品种每年只会产生平均1-2轮趋势，所以在单笔交易风险确定的前提下在单个市场整年可获取的交易利润也是基本确定的，而以组合投资的方式来进行机会因素的扩展实际上相当于增加非相关的市场来使总体利润在风险恒定的情况下成倍增加（假定组合中的市场波动水平相当，那么如果在单一市场可以获取10%的利润，在10个市场中交易就可以获取100%的利润），那么是否可以说如果无限增加市场的数量就可以使利润在风险有限的前提下无限增长，显然答案为否。这里忽略了一点就是保证金对资金的占用，越低的保证金比率可以使组合的市场更多。从这一点来说，外汇保证金交易在利润的获取上具有更大的优势。
组合投资不单有扩展利润的作用，另一个重要作用是回避风险。组合投资回避风险的作用通常被解释为将资金分散在多个市场来化解风险，一句俗话是“将鸡蛋放在多个篮子里”。其实这个道理和机会因素的解释是相同的，只是不同的视角，横看成岭侧成峰的结果。本文对组合投资回避风险作用主要从组合投资回避心理风险作用的角度进行论述。
组合投资仅仅是增加了独立的交易机会，并无法使资金曲线更为平缓（如果以分散的角度来解释则结论可能不同），也无法使最大连续亏损减少。其对心理风险的回避是最主要的。趋势交易的一个特征是一笔交易的盈利持仓周期通常在2-6个月之间，而如果在足够多的非相关市场中交易，那么由于趋势或者说利润并不会同时产生，就会产生一个现象：在全年的任何一天可能都会有一笔有盈利的持仓（理想状况）。
我们大都有这样的体验，在连续亏损多次后执行计划会产生犹豫，比较困难。而在加码时刚好相反，执行计划很容易。这其中的一个区别就是加码时已经有一笔仓位产生利润，即使加码亏损也不会使本金损失，因此心态比较好。而由于连续亏损所损失的是本金就会造成患得患失的心理，害怕资金无休止的亏损下去，进而产生心理风险无***常执行指令，丢掉可以产生大利润的交易机会损失就可以用巨大来形容了。
组合投资对心理风险的回避正是基于这个道理。交易中必然会产生连续亏损，但如果在亏损的同时在另一个市场中有一笔交易是盈利的，且知道只要结束盈利仓位就可以抵消连续亏损所造成的本金损失，那么这种患得患失的心理就会大幅度减轻。由于恐惧所产生的干扰指令正常执行的心理风险也就由此得到了缓解。心理风险并不容易被人所认识，而多数人都用控制心态来形容对心理风险的控制，实际上如果交易当中存在着这种控制，那就说明自己在承受着相当大的心理风险，控制本身就是徒劳的，回避心理风险只能通过策略和降低预期来实现。
如果在任何一个交易日都可能有一笔盈利的仓位，那么只要提高风险百分比不是可以创造更高的利润水平吗？答案同样是否。在多市场交易所带来的一个风险是，最大连续亏损可能集中发生在很短的时间段内，而此时可能并没有一笔盈利的持仓。也就是说，实际交易中有盈利持仓的时间段之间是会存在断层的。资金所承受的实际风险（最大资金回折）并没有降低，心理风险可以最大可能的回避却不会消失，我也只是假定理想的情况来说明观点。
另一个问题是多市场交易中如果资金被充分占用，那么这不就和满仓相同了吗？如果从机会因素的相关性来考虑，那么这和在单一市场满仓是存在本质区别的。关于组合投资，在实际交易中问题还有很多，限于篇幅也只能提及到这些。
假如理解了这篇文章，那么你会发现这可能是另一篇“交易的真相”。安全利润扩展的一个关键是机会因素。必须明确一个原则：风险一旦被确定，单笔交易利润是有限的，正确扩展利润唯一的途径是发掘机会因素，并保证机会因素之间为非相关。如果逆反这个原则在单笔交易中扩展利润，或发掘具备相关性的机会因素，那么在利润增加的同时风险也会同步增加，这就明确的否定了重仓交易，它的错误在于努力去扩展单笔交易利润，自然相应风险也同时被放大了。频密加码的错误则在于机会因素之间存在相关性。
还清楚的记得自己第一次看到期货图表时，兴奋丈量着图上的高低点并计算着自己的资金满仓一年中可以翻多少倍。这样的情形相信大家也会有同感。而现在的眼睛里却是除了风险还是风险，这三篇文章中出现频率最高的词可能就是“风险”了。很多朋友都执著于寻求利润的最大化，我几乎可以肯定这些朋友大多数都是新手或者理论家。原因仅仅是因为如果抛开基本风险控制和正确的利润扩展原则去追求利润的最大化，被市场淘汰是很快的。其实无论是现实生活中还是在市场交易，我们都被无形的客观规律所左右而无法超越规律本身，我们所能做的就是认识规律并遵循规律。开始从风险的角度来审视利润应该是个不错的开端。
（三）资金管理123----确定利润目标
关于利润目标，这是一个非常敏感且存在着巨大分歧的话题，也是一个投资人必须首要去解决的一个问题，这个问题上的模糊与错误，会直接导致投资失利。本文亦是将确定利润目标作为资金管理的重要前提论述开去。
关于这个分歧，在老手和新手之间最为明显。新手通常相信在市场中可以获取巨额利润，无论这个利润是年收益是3倍，10倍还是几十倍，老手则大多对这样的想法嗤之以鼻，而更现实的认为市场中最重要的是生存，其次才是利润的大小。无论这个利润是70%还是20%。但很有意思的是这种矛盾又会在新手变为老手时（假如有机会成为老手的话）形成统一。记忆中关于期市最搞笑的一句话是：我们来期市是来赚大钱的，不是来要饭的。这句话非常形象的表达出了这种暴利心态。
在这个市场中充满了太多的暴利神话，例如某某人曾经在三个月将资金翻了10倍，某某人一年中从1万做到了几十万。这些神话吸引着无数对风险陌生却勇敢非常的投资者前仆后继。所以说是神话并非说不存在这样的事实，相反或许读到这篇帖子的您就有这样的经历，但问题是这样的暴利一直维持下去了还是昙花一现呢。市场中的确存在非常高水平的短线操作者，且多以日内交易的超短线投资类型为主，在克服强大的成本压力后使资金以另人咋舌的速度增长，且可以呈现出一定程度的稳定性，他们同样也是暴利神话的制造者，更成为无数投资者效仿的对象，在我看来他们的确存在着某种天赋，但问题是在一个成功者的背后究竟有多少失败者，相信数量同样是让人咋舌的。另一个问题是这种高速的资金增长会一直持续下去吗？
市场中利润与风险的辨证关系决定了在利润增加的时候风险亦在同步增加，且没有任何策略可以颠覆这一关系。相比较以趋势跟踪为主的长线交易类型而言这种高成功率，大仓位，超短持仓周期的交易模式所创造的利润是长线交易远远无法企及的。反过来说长线交易的安全性，稳定性亦是短线交易所不具备的，暴仓亦是短线重仓这种投资类型专用词汇，而你想要找到一个具备基本风险控制技术的长线投资人且暴仓出局的例子则是在大海捞针。
这时就产生出两个问题：
一是进入期市是希望长期生存且不断从市场获取利润（无论这个利润是多大）还是希望豪赌一把，或许从此“一步登天”，或许一无所有，相信没有人愿意选择后者。但偏偏在投资过程中却选择了后者的操作方式，概因将“一步登天”做为目标的缘故。
二是在跨入期市这个大门时对自己的定位是将自己定位在一个普通投资人的角色上还是认为自己必然是市场天才，毫无疑问，我们每个人都将自己或多或少的定位在后者，否则根本没有勇气进入这个行业。
这两个问题共同作用的结果是认为自己是百中挑一的市场天才，且可以通过自己的聪明才智实现自己资金的高速增长，从此加入成功者的行列，但既然是百中挑一，那么成功机会就是只有百分之一，百分之九十九的情况下投资者会以各种亏损速度迅速淡出市场，“一将功成万骨枯”正是一个形象的写照。一个对投资目标的错误定位加一个对自身的错误定位直接派生出错误的利润目标，错误的勇气，错误的理念，错误的操作，最后相加，结果是正确的出局。
市场中最难的不是在短期内将资金翻个几十倍，如果有足够的胆量又有足够的运气这不是个问题。当然最好不要做这样的尝试，绝大多数时候结果是快速离开市场而不是高速获利，这和摸彩没有差异，完全依靠运气。而少数运气极佳者一旦中彩，又会将功劳归于自己的技术和天赋，并开始大做富豪梦。运气其实是整个随机序列当中最有利于你的连续获胜的那一小段，当运气消失时结果就是吃进多少就得吐出多少，而资金是有限的，顺便老本也就很容易的吐出来了，短暂的投资生涯也就就此结束了。这就是不做风险控制，只想获取暴利的合理结果。
市场中最难的是长期获胜，这其中有三个条件是必备的：优良的行情判断体系（保证在多次交易之后利润为正），合理的资金管理体系（保证风险足够低以承受由必然产生的连续亏损所造成的最大资金回折），交易策略（保证系统与投资人性格相符合以使即定交易计划得以顺利实施）。这三个条件正是系统的三个主要组成部分。可以清晰的看到这三个条件中不包括产生暴利所依赖的运气因素，运气在其中所产生的作用微乎其微。从这个比较就可以清楚的看到长期获胜的难度远远高过短期暴利，谋求暴利等同于让自己更快速的离开市场。而想要长期在市场中获胜所需要付出的是艰苦的努力，需要面对的是无法数清的失败，需要具备的是百折不挠的精神，需要做的是不断的自我剖析和反省，成功的投资之路实际是一个不断克服心理障碍的过程，直到找到真正的自我。
假如长期获胜成为必需，那么就只有将风险降至足够低才能实现长期生存及长期获取利润的目标。很明显：首要的是生存，其次才是利润的大小。如果理解了利润与风险之间的关系，如果将风险大幅降低，那么利润亦会同步大幅下降。但无论降至多么低都是必须接受的，很多人看不起30%这样的利润，如果曾经了解几何增值的概念且不至于太过贪婪，那么30%的利润并非是一个太低的利润。
成功投资之路远比想象更为漫长和艰难，关于究竟应该确定一个怎样的利润目标，本文并没有明确说明，事实上也没有办法证明怎样的利润目标才适合你自己的投资类型，文章仍然以理念形式展开，相信在结尾处您已经可以知道自己在市场中应有的预期了。
送给每一位读到此帖的朋友们一句个人关于确定利润目标的心得：风险与利润共存，恐惧与贪婪同在。如果任意放纵内心的贪婪，那么由于贪婪所带来的巨大恐惧感将让情绪战胜理性而使你去做所有错误的事情，当你有幸享受短暂的巨额利润之时，你应该清醒的明白风险已经大到了足够吞噬你全部资金的地步。反之如果你努力去控制内心的贪欲，你可以发现恐惧会随着贪婪一并消失，情绪对你的影响将降至最低，理性将指挥你去实践自己的构想，承担应有的风险并获取应得的利润将使交易成为生活中的乐趣。
在市场中交易，可能再没有什么因素会比风险控制更为重要了。一个交易者，可以没有一个产生正期望收益的行情判断体系，也可以没有好的交易策略，但绝不可以没有一个基本的风险控制方案。因为资金是一个交易者在市场中的生命，而风险控制所要解决的是如何保护生命，如何降低市场风险和不利的交易结果对资金所带来的冲击的问题。风险控制水平的高低直接决定着一个交易者的市场生命会持续多久。
风险控制的方法有很多，最常见的就是通过控制单笔交易亏损比例的风险百分比模式，这个风险控制模式是我从新手开始一直沿用至今的风险控制方法，在亏损的道路上我曾经大受其益。新人时所采用的思路和技术策略很少能够经的起时间检验而遗留到现在，风险百分比的风险控制模式算一个。
风险百分比是通过控制总资金的一个固定比例作为单笔交易允许的最大亏损来进行风险控制的。例如一个2%的风险控制比例，总资金为20万，则单笔交易允许的最大亏损为4000（200000×2%），如果产生亏损，则以剩余资金的2%作为下一笔交易的允许最大亏损，为（200000-4000）×2%=3920。在确定了单笔交易允许的亏损金额后就可以根据止损幅度来计算仓位的大小。例如以大豆100点的止损为例，则开仓量为4000÷1000=4手。这是一个反等价鞅策略的风险控制模式，仓位会随着资金的增长而增加，反之会随资金的亏损而降低，但承担的风险是恒定的。这对于亏损的控制和利润的扩展来说是一个几近完美的方案，可以最大限度的限制亏损的速度并在安全的范围内逐渐扩大头寸来扩展利润。这可能也是大家最熟悉最惯用的风险控制方式，但关键的一个问题是这个比例应该怎样设定才是合理的，是10%还是1%，多大的比例才是和自己的行情判断体系相适应的。
我们都知道这样的道理：资金亏损20%则需要剩余资金盈利25%才可以恢复原来的资金规模，如果亏损50%则需要剩余资金盈利100%才可以恢复亏损前的资金规模。那么毫无疑问亏损的幅度越大，恢复到初始资金规模的可能性就越小，难度也就越大。资金向上的利润空间是无限的，向下亏损的空间却是有限的，触底出局的可能性也就越大。当然结论就是：必须避免资金的深幅回折。
这里需要提到的一个重要概念就是最大资金回折比，也就是资金曲线从任意位置下降直到触底回升之间所产生的最大亏损幅度与回折前资金规模的比值。很明显设定最大资金回折比会有效控制资金产生深幅亏损。那么这个最大资金回折比是20%还是50%更合适，当然设定的比值越小资金越安全，相对利润也越小，资金曲线的波动越平缓。反之可能产生的利润越大，资金所承受的风险也越大，资金曲线的波动也越剧烈。
这个比值可以根据个人的风险承受力来确定，但需要注意的一点是任何现实风险都可能会远远超过预先的估计或对历史数据的测试结论，设定这个比值仅仅是最大限度的保护资金安全，但无法保证实际交易产生的资金连续亏损不会超过预先的设定值。那么设定一个50%的或更大的资金回折比是不合适的，我个人的观点是33%可能是个上限，这也意味着需要用剩余资金盈利50%才能恢复初始资金规模。一些朋友可能对50%的盈利很不屑，或许认为获取100%的盈利也并不困难，所以可以采用50%作为最大资金回折比。我想这些朋友的操作水平是我远远无法企及的，那么使用50%作为自己的最大资金回折比或许也是合适的，但需要明确的一点是自己是否真正具备稳定获取一年一倍利润的能力，所依据的也应该是过去自己长期的历史操作记录而不是一相情愿的臆想。
在连续亏损已经超出一个20%的最大资金回折比时资金仍然亏损有限，有很大的回旋余地。但一个50%的预定回折一旦被超出就几乎没有什么回旋的空间，必须承担更大的风险才能恢复初始资金，如果情况继续不利，那么结果就只是最后一搏之后的一无所有了。重仓操作最容易造成资金的大起大落，看似可以产生暴利，但其背后的风险却是巨大的。这一点，市场老手是很有共识的。
如果确定了自己可以承受的最大风险，那么确定在单笔交易当中究竟使用多大的风险百分比就简单多了。首先需要知道自己的交易类型可以产生多高的交易成功率，是70%还是30%。假定交易盈亏的出现是完全随机的（关于这个问题我一直在思考，但无法证明交易中盈利和亏损出现是否是完全随机的还是呈现出某种规律性特征的，这里暂且以完全随机来对待，有研究结果的朋友不妨谈一下自己的观点），那么可以通过数学计算或干脆进行抛硬币实验来验证在某个样本范围内所可能遇到的最大连续亏损次数，我们知道样本越大，则可能遇到的连续亏损次数也就越大，可以选择500次也可以选择1000次来作为样本的大小，总之样本越大越好。
如果计算结果是最大亏损为10次连续亏损，而自己可以承受的最大资金回折是20%，那么适合自己的风险百分比就是20%÷10=2%（当然以2%的风险百分比连续亏损10次的结果并不是20%，这里使用算术平均只是为了便于说明）。一个高成功率的系统所产生的最大连续亏损次数会大大低于低成功率的系统，因此高成功率的交易类型相对于低成功率的交易类型在实际风险相同的前提下完全可以采用更高的风险百分比。因此硬性的规定一个风险百分比是不合理的。
我所提供的仅仅是如何进行一个关于确定自己风险控制方案的一套思路，和从前的理念性文章不同的是本文完全以思路，方法，技术为主。我所提出的这套方法并不算严谨，但却可以提供一个基本的风险控制方案。最重要的是对运用资金时在各个环节所可能产生的风险有一个大致的了解。对于风险的认识不够在散户中是很普遍的，也许很多朋友对这篇文章根本就看不下去，如果真的对自己进行一个对比，自己的资金运用方式可能极度危险的，或者自己本来就没有任何风险控制方式。如果心里只是在盘算着一年翻个几倍，那么脑子里是没有什么风险意识的，我这篇文章可能也有些没必要，疑问可能是：难道真的需要保持那样低的风险水平吗？如果目标是第一篇文章所提出的长期生存，那么完全有这个必要。当然我想另外的一些朋友是心领而神会的。
这篇文章如果被理解了，就可以明白风险控制实际是很简单的。我个人也仅仅在使用一个简单的风险百分比的风险控制模式和一个简单的行情判断体系来进行交易，无论是资金运用还是行情判断都没有任何复杂的成分在其中。交易方法由繁到简的过程实际是思路由混沌到清晰的过程，而简单的方法也意味着更高的可靠性和更强的适应性。复杂的思路和技术往往代表了思路的模糊与被优化过的交易方法，是经不起推敲的。
最后我只想说风险控制无论对于新手还是老手来说都是在市场生存的第一要素，市场中所暗藏的风险并不是那么显而易见的，而暴利却刚好相反，最好理智不会被***所代替。
（二）资金管理123----正确利润扩展
由于风险与利润的矛盾关系，利润扩展最大的制约因素就是风险，要进行利润扩展就必须先明确风险。所以本文将以对风险的解析作为起点论述开去。
作为投资主体的交易者与作为投资对象的市场是交易的两个基本因素。而风险也就主要由交易者的心理风险与市场风险构成（风险的构成是呈现多样性的，且大多数是人为风险）。心理风险可以理解为由于错误的心理压力所导致的无***常执行计划的风险。而市场风险可以理解为由于价格的极端移动所带来的风险。可以肯定无论是什么样的交易类型，这两种风险都会随同仓位的增大而同步增加。
日内交易和趋势交易在持仓周期上分别处于两个极端，而两种投资类型均有各自回避风险的原则：趋势交易通常是以小仓位，宽止损来回避心理风险及由价格极端移动所带来的市场风险。而日内交易则以极短的持仓时间来释放由重仓所带来的心理风险及极端价格移动所可能造成的致命损失。
仅就单笔交易的平均利润而言，趋势交易具备完全确定的优势。但是一个事实是一个优秀的日内交易者在资金量偏小的情况下在单位时间内所创造的利润会远远高过一个优秀的趋势交易者（如果资金处于一个足够大的规模时情况刚好相反，日内交易由于其交易特性当资金达到一定规模时只能进行算术增值而无法象趋势交易类型一样持续进行几何增值），产生这样巨大反差的原因就是扩展利润最重要的一个因素：机会因素。
日内交易相比趋势交易，在交易机会上具备绝对优势。如果能将这种优势充分发挥并克服随机因素及交易成本，那么在风险增加有限的情况下可以创造出极高的利润水平。而机会因素的缺乏正是趋势交易所固有的缺点，只有扩展机会因素才能在风险增加有限的前提下进行交易利润的扩展。可以这样来理解：正确的利润扩展也就是正确的机会因素扩展。
趋势交易进行机会因素的扩展主要通过两种方式来进行：一为通过加码的方式在单一市场增加机会因素，二为通过组合多市场交易来实现。增加机会因素有一个重要的原则就是保证机会因素之间为非相关。因为如果在同一时间持有具有相关性的两个仓位则实际风险为2倍额定风险。在日内交易类型中，两笔交易一般为先后进行，因此机会之间是独立的，非相关的。而趋势交易增加机会因素的两种方式则都存在相关性的问题。
金字塔加码方式将所有仓位当做一个整体的仓位来看待，而这里则将每一笔加码都视为独立的交易分别对待且每笔交易使用相同的风险控制。这样加码就可以看作是在趋势中增加了机会因素。通常来说加码的距离越近则在趋势充分延伸后仓位所产生的利润越大，反之则越小。所以有朋友提倡近距离加码的方式。的确如果趋势真正展开，那么利润会非常大的。但如果从机会因素的角度来看则纯粹是一种掩耳盗铃的方式。由于存在上面所提到的两种类型的风险，如果加码距离太近，就会产生和重仓无异的心理风险，同时无法抵抗价格极端移动所带来的市场风险。很显然，两笔交易之间距离越近，相关性越强。如果产生价格的大幅逆头寸方向移动，则两笔交易可能同时亏损，加码只是起到了反作用。实际上，近距离加码的方式是以增加整体风险为代价来增加利润的，与其这样还不如直接增加风险百分比的方式更为直接。扩展利润不能以增加整体风险为代价，这是一个基本原则，错误的利润扩展方式是需要回避的。
要保证加码的两笔交易之间的相关性足够小就必须保持一个足够大的加码距离，而加码所带来的利润也会相应下降，很多朋友都太过看重加码所产生的利润，并将加码的技巧看的很神秘。其实如果从机会因素的角度来分析，加码并不象想象中的那样神奇而只是可以增加有限的交易利润。所以我不赞成非趋势交易类型的中短线交易者使用加码的方式，太近的距离会导致两种风险的增加。如果一定想要一个“满意”的利润水平，直接重仓效果可能还更好一些。所以安全加码的一个关键不是使用金字塔式还是倒金字塔式的区别，而是要在两笔交易之间保持一个足够大的距离，否则即使是金字塔式加码也会给资金带来巨大的风险。
对于趋势交易类型来说，扩展利润最重要的一个方式是组合多个市场来增加机会因素。我个人由于从短线交易中走来，固有的思维方式，错误的利润目标与对风险的肤浅认识使我很长时间以来都忽略了组合投资而仅仅进行单一市场交易并对组合投资抱有种种误解，只是随着对风险认识的不断深入，利润目标的一再缩水才开始转向自己从未涉及的这个领域。我个人不搞学术研究，所有的观点和结论均以现实交易为前提。
组合投资可以理解为通过组合多个市场同时进行交易以充分利用资金并降低交易的时间成本，也可以简单的理解为通过在多个市场中交易以增加单位时间内的机会因素。同样的，选择市场组合的一个基本原则是市场间为非相关。
在交易方法确定的前提下，在单笔交易中如果可承受风险为确定，那么通常利润也是确定的，如果要进行单笔交易利润的扩展，就会面临风险与利润同步增加的烦恼，我个人曾经做过很多策略上的尝试来扩展单笔交易利润，很遗憾，所有看似低风险的策略都无法经得起时间的检验，悉数失败。
趋势交易由于捕捉的是整轮趋势，而一个品种每年只会产生平均1-2轮趋势，所以在单笔交易风险确定的前提下在单个市场整年可获取的交易利润也是基本确定的，而以组合投资的方式来进行机会因素的扩展实际上相当于增加非相关的市场来使总体利润在风险恒定的情况下成倍增加（假定组合中的市场波动水平相当，那么如果在单一市场可以获取10%的利润，在10个市场中交易就可以获取100%的利润），那么是否可以说如果无限增加市场的数量就可以使利润在风险有限的前提下无限增长，显然答案为否。这里忽略了一点就是保证金对资金的占用，越低的保证金比率可以使组合的市场更多。从这一点来说，外汇保证金交易在利润的获取上具有更大的优势。
组合投资不单有扩展利润的作用，另一个重要作用是回避风险。组合投资回避风险的作用通常被解释为将资金分散在多个市场来化解风险，一句俗话是“将鸡蛋放在多个篮子里”。其实这个道理和机会因素的解释是相同的，只是不同的视角，横看成岭侧成峰的结果。本文对组合投资回避风险作用主要从组合投资回避心理风险作用的角度进行论述。
组合投资仅仅是增加了独立的交易机会，并无法使资金曲线更为平缓（如果以分散的角度来解释则结论可能不同），也无法使最大连续亏损减少。其对心理风险的回避是最主要的。趋势交易的一个特征是一笔交易的盈利持仓周期通常在2-6个月之间，而如果在足够多的非相关市场中交易，那么由于趋势或者说利润并不会同时产生，就会产生一个现象：在全年的任何一天可能都会有一笔有盈利的持仓（理想状况）。
我们大都有这样的体验，在连续亏损多次后执行计划会产生犹豫，比较困难。而在加码时刚好相反，执行计划很容易。这其中的一个区别就是加码时已经有一笔仓位产生利润，即使加码亏损也不会使本金损失，因此心态比较好。而由于连续亏损所损失的是本金就会造成患得患失的心理，害怕资金无休止的亏损下去，进而产生心理风险无***常执行指令，丢掉可以产生大利润的交易机会损失就可以用巨大来形容了。
组合投资对心理风险的回避正是基于这个道理。交易中必然会产生连续亏损，但如果在亏损的同时在另一个市场中有一笔交易是盈利的，且知道只要结束盈利仓位就可以抵消连续亏损所造成的本金损失，那么这种患得患失的心理就会大幅度减轻。由于恐惧所产生的干扰指令正常执行的心理风险也就由此得到了缓解。心理风险并不容易被人所认识，而多数人都用控制心态来形容对心理风险的控制，实际上如果交易当中存在着这种控制，那就说明自己在承受着相当大的心理风险，控制本身就是徒劳的，回避心理风险只能通过策略和降低预期来实现。
如果在任何一个交易日都可能有一笔盈利的仓位，那么只要提高风险百分比不是可以创造更高的利润水平吗？答案同样是否。在多市场交易所带来的一个风险是，最大连续亏损可能集中发生在很短的时间段内，而此时可能并没有一笔盈利的持仓。也就是说，实际交易中有盈利持仓的时间段之间是会存在断层的。资金所承受的实际风险（最大资金回折）并没有降低，心理风险可以最大可能的回避却不会消失，我也只是假定理想的情况来说明观点。
另一个问题是多市场交易中如果资金被充分占用，那么这不就和满仓相同了吗？如果从机会因素的相关性来考虑，那么这和在单一市场满仓是存在本质区别的。关于组合投资，在实际交易中问题还有很多，限于篇幅也只能提及到这些。
假如理解了这篇文章，那么你会发现这可能是另一篇“交易的真相”。安全利润扩展的一个关键是机会因素。必须明确一个原则：风险一旦被确定，单笔交易利润是有限的，正确扩展利润唯一的途径是发掘机会因素，并保证机会因素之间为非相关。如果逆反这个原则在单笔交易中扩展利润，或发掘具备相关性的机会因素，那么在利润增加的同时风险也会同步增加，这就明确的否定了重仓交易，它的错误在于努力去扩展单笔交易利润，自然相应风险也同时被放大了。频密加码的错误则在于机会因素之间存在相关性。
还清楚的记得自己第一次看到期货图表时，兴奋丈量着图上的高低点并计算着自己的资金满仓一年中可以翻多少倍。这样的情形相信大家也会有同感。而现在的眼睛里却是除了风险还是风险，这三篇文章中出现频率最高的词可能就是“风险”了。很多朋友都执著于寻求利润的最大化，我几乎可以肯定这些朋友大多数都是新手或者理论家。原因仅仅是因为如果抛开基本风险控制和正确的利润扩展原则去追求利润的最大化，被市场淘汰是很快的。其实无论是现实生活中还是在市场交易，我们都被无形的客观规律所左右而无法超越规律本身，我们所能做的就是认识规律并遵循规律。开始从风险的角度来审视利润应该是个不错的开端。
（三）资金管理123----确定利润目标
关于利润目标，这是一个非常敏感且存在着巨大分歧的话题，也是一个投资人必须首要去解决的一个问题，这个问题上的模糊与错误，会直接导致投资失利。本文亦是将确定利润目标作为资金管理的重要前提论述开去。
关于这个分歧，在老手和新手之间最为明显。新手通常相信在市场中可以获取巨额利润，无论这个利润是年收益是3倍，10倍还是几十倍，老手则大多对这样的想法嗤之以鼻，而更现实的认为市场中最重要的是生存，其次才是利润的大小。无论这个利润是70%还是20%。但很有意思的是这种矛盾又会在新手变为老手时（假如有机会成为老手的话）形成统一。记忆中关于期市最搞笑的一句话是：我们来期市是来赚大钱的，不是来要饭的。这句话非常形象的表达出了这种暴利心态。
在这个市场中充满了太多的暴利神话，例如某某人曾经在三个月将资金翻了10倍，某某人一年中从1万做到了几十万。这些神话吸引着无数对风险陌生却勇敢非常的投资者前仆后继。所以说是神话并非说不存在这样的事实，相反或许读到这篇帖子的您就有这样的经历，但问题是这样的暴利一直维持下去了还是昙花一现呢。市场中的确存在非常高水平的短线操作者，且多以日内交易的超短线投资类型为主，在克服强大的成本压力后使资金以另人咋舌的速度增长，且可以呈现出一定程度的稳定性，他们同样也是暴利神话的制造者，更成为无数投资者效仿的对象，在我看来他们的确存在着某种天赋，但问题是在一个成功者的背后究竟有多少失败者，相信数量同样是让人咋舌的。另一个问题是这种高速的资金增长会一直持续下去吗？
市场中利润与风险的辨证关系决定了在利润增加的时候风险亦在同步增加，且没有任何策略可以颠覆这一关系。相比较以趋势跟踪为主的长线交易类型而言这种高成功率，大仓位，超短持仓周期的交易模式所创造的利润是长线交易远远无法企及的。反过来说长线交易的安全性，稳定性亦是短线交易所不具备的，暴仓亦是短线重仓这种投资类型专用词汇，而你想要找到一个具备基本风险控制技术的长线投资人且暴仓出局的例子则是在大海捞针。
这时就产生出两个问题：
一是进入期市是希望长期生存且不断从市场获取利润（无论这个利润是多大）还是希望豪赌一把，或许从此“一步登天”，或许一无所有，相信没有人愿意选择后者。但偏偏在投资过程中却选择了后者的操作方式，概因将“一步登天”做为目标的缘故。
二是在跨入期市这个大门时对自己的定位是将自己定位在一个普通投资人的角色上还是认为自己必然是市场天才，毫无疑问，我们每个人都将自己或多或少的定位在后者，否则根本没有勇气进入这个行业。
这两个问题共同作用的结果是认为自己是百中挑一的市场天才，且可以通过自己的聪明才智实现自己资金的高速增长，从此加入成功者的行列，但既然是百中挑一，那么成功机会就是只有百分之一，百分之九十九的情况下投资者会以各种亏损速度迅速淡出市场，“一将功成万骨枯”正是一个形象的写照。一个对投资目标的错误定位加一个对自身的错误定位直接派生出错误的利润目标，错误的勇气，错误的理念，错误的操作，最后相加，结果是正确的出局。
市场中最难的不是在短期内将资金翻个几十倍，如果有足够的胆量又有足够的运气这不是个问题。当然最好不要做这样的尝试，绝大多数时候结果是快速离开市场而不是高速获利，这和摸彩没有差异，完全依靠运气。而少数运气极佳者一旦中彩，又会将功劳归于自己的技术和天赋，并开始大做富豪梦。运气其实是整个随机序列当中最有利于你的连续获胜的那一小段，当运气消失时结果就是吃进多少就得吐出多少，而资金是有限的，顺便老本也就很容易的吐出来了，短暂的投资生涯也就就此结束了。这就是不做风险控制，只想获取暴利的合理结果。
市场中最难的是长期获胜，这其中有三个条件是必备的：优良的行情判断体系（保证在多次交易之后利润为正），合理的资金管理体系（保证风险足够低以承受由必然产生的连续亏损所造成的最大资金回折），交易策略（保证系统与投资人性格相符合以使即定交易计划得以顺利实施）。这三个条件正是系统的三个主要组成部分。可以清晰的看到这三个条件中不包括产生暴利所依赖的运气因素，运气在其中所产生的作用微乎其微。从这个比较就可以清楚的看到长期获胜的难度远远高过短期暴利，谋求暴利等同于让自己更快速的离开市场。而想要长期在市场中获胜所需要付出的是艰苦的努力，需要面对的是无法数清的失败，需要具备的是百折不挠的精神，需要做的是不断的自我剖析和反省，成功的投资之路实际是一个不断克服心理障碍的过程，直到找到真正的自我。
假如长期获胜成为必需，那么就只有将风险降至足够低才能实现长期生存及长期获取利润的目标。很明显：首要的是生存，其次才是利润的大小。如果理解了利润与风险之间的关系，如果将风险大幅降低，那么利润亦会同步大幅下降。但无论降至多么低都是必须接受的，很多人看不起30%这样的利润，如果曾经了解几何增值的概念且不至于太过贪婪，那么30%的利润并非是一个太低的利润。
成功投资之路远比想象更为漫长和艰难，关于究竟应该确定一个怎样的利润目标，本文并没有明确说明，事实上也没有办法证明怎样的利润目标才适合你自己的投资类型，文章仍然以理念形式展开，相信在结尾处您已经可以知道自己在市场中应有的预期了。
送给每一位读到此帖的朋友们一句个人关于确定利润目标的心得：风险与利润共存，恐惧与贪婪同在。如果任意放纵内心的贪婪，那么由于贪婪所带来的巨大恐惧感将让情绪战胜理性而使你去做所有错误的事情，当你有幸享受短暂的巨额利润之时，你应该清醒的明白风险已经大到了足够吞噬你全部资金的地步。反之如果你努力去控制内心的贪欲，你可以发现恐惧会随着贪婪一并消失，情绪对你的影响将降至最低，理性将指挥你去实践自己的构想，承担应有的风险并获取应得的利润将使交易成为生活中的乐趣。
大道至简
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2009年1月8日
市场的智慧、力量远超人们想象，它是多数投资人终结者；为什么K线美如画，愚者鲜血染红了它！
要倾听市场在说什么，而不是别人在说什么——任何人；在这里趋势就是真理！顺势,知止！
峰谷不断抬高是上升趋势，峰谷不断降低是下跌趋势；在多头市场作多，在空头市场放空；看不懂，就休息！
利润是风险控制的产品，而不是欲望的产品；交易不是勤劳致富，而是风险管理致富！
在追捧效率就是金钱的时代，一个“等”字不知不觉从头脑中踢出九霄。殊不知市场中它却如此了得：
风险在等中避过，机会在等中降临，利润在等中增长。
无为而治。
春播夏长，秋收冬藏；循道而不二，则天不能祸！
要倾听市场在说什么，而不是别人在说什么——任何人；在这里趋势就是真理！顺势,知止！
峰谷不断抬高是上升趋势，峰谷不断降低是下跌趋势；在多头市场作多，在空头市场放空；看不懂，就休息！
利润是风险控制的产品，而不是欲望的产品；交易不是勤劳致富，而是风险管理致富！
在追捧效率就是金钱的时代，一个“等”字不知不觉从头脑中踢出九霄。殊不知市场中它却如此了得：
风险在等中避过，机会在等中降临，利润在等中增长。
无为而治。
春播夏长，秋收冬藏；循道而不二，则天不能祸！
现汇与现钞的区别
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2008年9月20日
“现汇帐户”指由境外汇入外汇或携入的外汇票据转存款帐户；“现钞帐户”指境内居民个人持有的外币现钞存款帐户。 居民个人由境外汇入的外汇或携入的外汇票据可以理解为“现汇”，均可以开立现汇帐户存储；
买入价是指银行买入外汇时使用的汇率，卖出价是银行卖出外汇时使用的汇率，外汇牌价上的买入价、卖出价均是现汇价。而现钞价是银行买卖现钞时使用的价格，现钞是指外汇钞票。
由于现汇与现钞是两个不同的概念，当银行买入现汇时，可以直接将其所买进的外汇划拨到其国外银行账户中，没有利息损失，而买进外币现钞时需在本银行库存中保留一段时间，以凑齐足够多的外币现钞后（如100万美元）才能存到其他银行获取利息，故银行买进外币现钞相对于买进现汇有利息损失，这部分损失当然由卖出外币现钞的一方承担，故银行的报价中，现钞买入价肯定低于现汇买入价。现钞卖出价与现汇卖出价是相同的，因为对银行来说没有利息损失。所以银行只是单独标明现钞买入价，而没有现钞卖出价。
境内居民个人的外汇存款帐户如果是现汇存款帐户，或外汇收入是境外汇款（而非现钞携入），那么轻易不要将现汇存款帐户变成现钞帐户或将境外汇款提取成现钞再开立现钞存款帐户，因为两类不同帐户在外汇管理上有很大的区别，如不注意区分可能会造成个人的损失或使用时的困难，具体讲：
一、 存款汇出境外：
外汇存款汇出，钞户的审核严于汇户，汇户一次性汇出1万美元以下的，可到银行直接办理，而钞户的限制是2000美元以下。汇户一次性汇出1—5万美元的，由当地外汇局审核，而钞户是2000美元—1万美元，就要由当地外汇局审核。汇户一次汇出5万美元的，由当地外汇局转报外汇总局审核，而钞户汇出1万美元以上的就要转报外汇总局审核。
二、 现钞汇出的汇价损失
如果你考虑一次携带过多现钞有风险、不方便，想将现钞通过银行汇出，经过前面所讲的审核程序后，在银行办理汇出手续，银行先要以现钞价买入你的现钞，再用现汇卖出价卖给你外汇，比如10月28日中国银行的现汇买入价是1:8.2651，但现钞买入价是8.0706，如果你在此日要将100美元现钞汇出，中行先用现钞买入价买入你的100美元，你的100美元变成了807.06元人民币，然后中行再用现汇或现钞卖出价8.2899卖给你美元现汇，你的100美元就变成了97美元35美分了。
三、 现钞携带出境
如果你认为现钞转成现汇后汇出损失太大，干脆就冒点风险全部随身携带，那么按照《关于对携带外汇进出境管理的规定》，携带现钞超过2000美元以上的，需办理《携带外汇出境许可证》。携带4000美元以上的，需当地外汇局批准，按照《关于对携带外汇进出境管理的规定》，携带现钞超过1万美元的，外汇局一般不予批准。需要特别提醒的是，做个人外汇买卖的朋友们，如果想分别在几个银行开户做外汇买卖，千万别图省事将汇户的外汇提成现钞办理新的开户，还是耐心办理汇户的划转为好。
工商银行：汇出境外（电汇）
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2008年9月18日
☆服务简介
若您需要向境外机构或个人进行外币资金的支付，并知道收款人开户银行和开户账号等相关信息，即可选择电汇汇款。中国工商银行作为国际swift清算组织成员，利用先进的银行外汇汇款及资金清算系统、强大的境内外服务网络和代理行资源，为您提供多币种的、快捷的个人外汇资金跨境汇出服务。
☆服务特色
1. 多币种、多地区：我行可为您提供多达9个币种的、以世界各个国家或地区的银行作为接收行的境外汇款服务。
2. 快捷、实惠：利用先进的清算系统和庞大的境外代理行资源，我行境外汇出汇款业务可以协助将您的资金在最短的时间送达收款人，同时费用低廉、实惠。
3. 安全、方便：我们都为您提供境外汇出汇款、及其查询、退汇、挂失等多项服务，保障您的资金安全。
☆服务渠道
1. 您可通过我行指定网点的柜台办理所有境外汇出汇款、及其查询、退汇、挂失等业务；
2. 您可通过我行网上银行，不出户就可以进行境外汇出汇款和查询业务。（该项服务按地区开通，欲了解您所在地区详细情况，请咨询当地95588。）
☆操作指南
1. 办理时，需在我行指定网点用英文大写字母清晰、完整填写《境外汇款申请书》。填写内容包括申请日期、汇款币种、金额、收款人开户银行名称及地址、收款银行国别及城市、收款人姓名及地址、收款人账号、汇款人姓名及联系电话等要素。
2. 境内个人外汇汇出境外用于经常项目支出，按以下规定办理
（1）外汇储蓄账户内汇出境外当日累计等值5万美元以下（含）的，凭本人有效身份证件在银行办理；超过上述金额的，凭经常项目下有交易额的真实凭证办理；
（2）外币现钞汇出当日累计等值1万美元以下（含）的，凭本人有效身份证件办理。超过上述金额的，还应提供经常项目下有交易额的真实凭证、经海关签章的《中华人民共和国海关进境旅客行李物品申报单》或本人原存款银行外币现钞提取单据。
3. 境外个人经常项目下外汇汇出境外，按以下规定办理
（1）外汇储蓄账户内汇出，凭本人有效身份证件办理；
（2）外币现钞汇出，当日累计等值1万美元以下（含）的，凭本人有效身份证件办理。超过上述金额的，还应提供经海关签章的《中华人民共和国海关进境旅客行李物品申报单》或本人原存款银行外币现钞提取单据。
4. 办理汇款的查询、修改、止付
（1）如您的汇出款项长时间没有到账，可以到原汇款网点查询，并须提供汇出款凭证客户回执联。
（2）如您在外汇款项汇出后、且到账签，需要修改汇款信息或办理止付，需提供汇款凭证的客户回执联到原网点办理。如果汇出汇款已经解付，我行将不能为您办理该项业务。
5. 网上银行办理方式
（1）使用网上银行境内汇出汇款，您首先要注册“金融@家”个人网上银行，并到营业网点开通网上银行对外转账权限，申请使用U盾（个人客户证书）。
（2）汇出汇款，步骤如下：
☆温馨提示
1. 服务时间为每个工作日9：00－17：00，我行实时发送付款信息。
2. 单笔及日累计汇出金额均不能超过50000美元或等值的外币；境外个人暂不能通过网上银行办理境外汇款。
3. 付款人英文姓名、收款人姓名、备注等文字信息，请英文字母形式输入，不支持汉字输入。
4. 如果您所要汇出的外币资金为“外币现钞账户”资金，您需要支付钞变汇手续费，即：系统将自动按当日“现钞与现汇价差”折算成人民币，从您的付费账户中收缴。您的汇款卡号和付费卡号可以是同一账户，也可以是不同的账户。
☆温馨提示——电汇汇款常见问答
1. 境外电汇汇出汇款与票汇汇款的区别是什么？
电汇是由银行通过外汇汇款及资金清算系统直接将款项汇至指定收款人账户，通常速度较快，但汇款人需要额外支付电讯费；票汇是由银行提供汇款人外币汇票，由汇款人邮寄给收款人或者直接携带出境后办理托收，通常费用相对低廉；且只要票据在有效期之内，票据款项可随持票人意愿随时进行支付或托收。但票据款项解付时间受邮寄、携带、托收等时间的影响而不易确定，通常款项解付时间比汇款解付时间长。
2. 电汇汇款到账速度与什么有关？通常何时到账？
汇款的到账速度与汇款币种、收款银行及清算银行工作日及时差、以及收款人信息是否准确等诸多因素相关。具体为：境外汇出汇款一般都需通过货币发行国的清算系统进行，如美元汇款通过美国的清算系统，日元汇款通过日本的清算系统等等。由于境外汇款涉及到境外清算系统、境外银行及国内汇款银行等多方工作日和工作时间的限制及时差的影响，所以不同币种、不同时间的汇款“从银行汇出到最终收款人收到款项的时间”并不绝对固定，如果一笔汇款的收款人所在国家与汇款款项币种发行国不一致时，即该笔汇款涉及多个国家，则汇款速度更会有较大的差异。此外，如果收款人信息（账号、户名、开户行）不准确，也会影响款项到账速度。
通常，在汇款行、收款行、清算行均为正常工作日，收款人信息正确，汇款的收款人所在国家与汇款款项币种发行国一致时，我行电汇汇出汇款款项当日或次日（均指工作日）到账。
3. 电汇汇款一周后对方仍没有收到款项应怎么办？
汇出款项未能及时到账，有可能是由于汇款日为收款银行非工作日、或收款银行或收款人账号等信息不准确导致。具体原因，您可持《境外汇款申请书》客户回执联到原汇款网点办理查询手续，但查询需要支付一定费用。
4. 为什么收款人收到的款项比我实际汇出的金额小？
如果收款行与我行互开往来账户，款项一般可全额汇达对方行。但是，在收款行与我行无账户关系的情况下，款项必须通过另一家或几家银行作转汇行将汇款款项转至收款行行。每家转汇行在做转汇业务时，都会从汇款额中扣收一笔转汇费。因此，收款人所收电汇款金额就有可能少于原汇出金额。
工商银行：境外汇入（电汇）
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☆服务简介
您只要在工行开立了活期多币种账户（如理财金账户、牡丹灵通卡e时代、活期一本通等），即可接受境外电汇汇入汇款。中国工商银行作为国际swift清算组织成员，利用先进的银行外汇汇款及资金清算系统、强大的境内外服务网络和代理行资源，为您提供多币种的、快捷的个人境外汇入汇款的解付服务。
☆服务特色
1、多币种、多地区：通过我行，您可接收来自世界不同国家或地区（港澳台地区）、可自由兑换货币（以我行对外公布的每日牌价币种为准）的境外汇入款； 但其中，我行可以经营外币储蓄存款的币种可以原币入账，非存款币种的可自由兑换货币需要您提供国家外汇局规定的有关结汇的证明材料合规办理结汇后方可入账。
2、实惠：我行不收取任何接收境外汇入款手续费。
3、轻松入账：只要提供我行的活期多币种账户（如活期一本通、理财金账户、e时代灵通卡）作为汇款接收账户，款项到达后将由我行自动为您办理入账手续，而无需您亲自前往。
4、汇款速度快，入账及时：当您接收境外汇入汇款之前，我行为您提供详细的境外汇款路线指引，您可将其提供给您境外的汇款人，并请该汇款人依据该指引将款项以最简单、经济、快速的汇给您。
5、提供个人外汇预结汇汇款服务：汇款人只需在我行提供此项服务的境外机构向境内工行机构汇入汇款，即可实现汇款人境外外币汇款、收款人境内人民币收款，汇率按汇出当日的汇率计算，有效规避汇率风险（详见方式二、预结汇汇款）。
☆服务渠道
1、汇款人可通过世界各个国家和地区的银行往我行汇款，收款人则可通过柜台、电话银行或者网上银行方便的查询收款账户余额变化情况。
2、汇款人可通过我行新加坡分行、东京分行、汉城（釜山）分行、卢森堡分行、澳门分行、中国工商银行（亚洲）和中国工商银行（伦敦），办理新加坡元、日元、美元、欧元、港币和英镑多个币种项下的个人外汇预结汇汇款业务，实现汇款人境外外币汇款、收款人境内人民币收款，汇率按汇出当日的汇率计算，有效规避汇率风险（详见方式二、预结汇汇款）。
☆操作指南
1、境外机构或个人欲将款项从境外汇给境内的您或境内您在我行开立的存款账户时，请您最好事先根据所汇款项的币种，将我行相应币种的汇路指引（具体汇路指引请拨打95588咨询）及您作为收款人的相关信息提供给该境外汇款人。主要信息包括：收款人（您）的姓名（即：与您证件姓名一致的普通话汉语拼音，或与你收款账户户名一致的普通话汉语拼音）、完整的我行活期多币种账户账号（或卡号）、收款行（即我行）全称（Industrial and Commercial Bank of China）、收款行（即我行）swift代码、收款人联系电话及通信地址（英文）等信息。详情请咨询当地分行95588客户服务热线。
2、提示汇款人在境外银行进行汇款时，按我行汇路指引及您提示的收款人信息填写《汇款申请书》。若汇款人对如何填写汇款申请书没有把握，可以提示其在境外银行办理该笔汇款时将我行的汇入汇款指引出示给该汇出银行的职员，并请其协助。
3、如您作为收款人，未在我行事先开立外币储蓄账户，但又想将款项汇至我行的，建议您事先到我行开立活期多币种账户，以确保款项能够及时、顺利到账。
☆温馨提示——境外汇入汇款常见问题问答
1、接收境外汇款需要什么条件吗？
答：您只要开立一个我行的活期多币种账户（如理财金账户、牡丹灵通卡e时代、活期一本通等），按照《工商银行境外汇入汇款指引》将本人的相关信息告知境外汇款人即可接收境外汇入款。
2、如何使用汇路指引？
答：《工商银行境外汇入汇款指引》根据汇款的币种不同有不同的汇路指引。“汇路指引”仅与汇入汇款的币种有关，与该笔汇款从哪个国家汇入没有关系。即：如果汇款人是从英国汇给您美元汇款，则您在使用和选择汇路指引时，应选择“美元汇路指引”，而非“英镑汇路指引”。
3、您可以在国外直接往国内汇人民币吗？
答：不可以。除非您持有外币，在工商银行的境外分行办理个人外汇预结汇汇款，这样可以保证收款人直接收到人民币。
4、您的汇款怎么还没有到账？
答：请向汇款人确认一下汇款时提供的收款人信息是否正确，收款账户是否为活期多币种账户，收款人姓名是否与收款账户户名相符；若上述信息都正确，可通过汇款人从汇款银行方进行查询。
5、为什么您收到的钱比汇出来的少？
答：如果汇款行与我行互开往来账户，款项一般可全额汇达我行。但是，在汇款行与我行无账户关系的情况下，必须通过另一家或几家银行作转汇行将汇款款项转至我行。每家转汇行在做转汇业务时，都会从汇款额中扣收一笔转汇费。因此，您所收电汇款金额就有可能少于原汇出金额。
6、工行可以接收境外汇来的瑞典克朗吗？
答：可以，但由于瑞典克朗非我行储蓄存款货币，因此我行在收到款项后需要通知您本人持身份证件即结汇所需材料到指定网点，按国家外汇局的规定为您的汇入款项合规办理结汇后方可入账。
7、往工行汇款是不是只能在工行境外分行办理？
答：不是。您可以选择世界各国的任何一家银行往开立在工行的账户汇款，但如果您办理的是个人外汇预结汇汇款，则只能在我行境外分行办理。
工商银行：个人购汇
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个人购汇
☆ 服务简介
该项业务是指境内个人或境外个人在符合国家外汇管理局规定的前提下，按我行购汇当日实时牌价将人民币兑换为外币的业务。
☆ 服务特色
1、手续简单：境内个人年度购汇总额等值5万美元及以下的，仅凭本人法定身份证件即可。
2、办理方便：我们可以在遍布全国的上千家营业网点为您提供这项业务。
3、提供多种购汇币种：换汇币种可以是9种可自由兑换外币：美元、港币、日元、欧元、英镑、澳大利亚元、加拿大元、新加坡元、瑞士法郎中的任意一种。
4、所购外汇结算方式多样：可以按外汇局规定进行提钞、可转存本人汇户存款、可对外支付（汇款、汇票、旅支）或存入国际卡。
☆ 操作指南
1、境内个人在工行购汇当年累计购汇金额不超过等值5万美元的：
（1）出示本人有效身份证件、完整填写购汇申请书后，即可用人民币换得外汇。
（2）本人无法亲自办理的，可委托直系亲属代为办理，但需提供委托人和代办人的身份证件、亲属关系证明、委托授权书。
（3）所购外汇资金可当时提现等值10000美元，其余资金可转存本人汇户存款，可以对外支付（汇款、汇票、旅支）、存入国际卡。
2、境内个人当年累计购汇超过5万美元年度总额的：
（1）提供本人有效身份证件、标有明确真实费用金额的需求凭证（见下表），经银行审核后可按实际需要外汇金额购买，无金额限制。
（2）本人无法亲自办理的，可委托他人代为办理，但需提供委托人和代办人的身份证明、委托授权书。
（3）所购外汇资金可当时提现等值10000美元，其余资金可对外支付（汇款、汇票、旅支）、存入国际卡。
3、境外个人购汇：
（1）境外个人当日累计购汇不超过等值500美元（含）的，凭本人有效身份证件直接办理；
（2）境外个人若曾经在我行或他行结汇、或持境外发行的银行卡在国内银行的ATM办理过人民币取款，则可凭“本人有效身份证件+原结汇凭证”或“本人有效身份证件+外卡在ATM上的取款凭条”，将未用完的人民币换回外币，但兑回申请日至原结汇凭证（包括外卡在ATM的取款凭条）标明的结汇日期不得超过24个月。
（3）境外个人在境内取得的经常项目合法人民币收入，凭本人有效身份证件和有交易额的相关证明材料（含税务凭证，如按我国规定无需纳税的，可不提供税务凭证）可办理购汇。比如提供境内公司雇佣合同、收入明细和税务凭证。
（4）境外个人转让所购境内商品房取得的人民币资金欲购汇汇出的，客户需持下列证明材料到商品房所在地国家外汇管理局外汇管理部审核，银行凭外管局审批件办理购汇和汇出手续：A、购汇申请书；B、商品房转让合同；C、房屋权属转让的完税证明文件。
工商银行：个人结汇
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个人结汇
☆ 服务简介
个人结汇指在符合国家外汇管理局规定的前提下，您按我行当日实时牌价将外币兑换为人民币的业务。
☆ 服务特色
1、币种多：可兑换的货币包括美元、港币、日元、欧元、英镑、瑞士法郎、澳大利亚元、新加坡元、加拿大元、瑞典克郎、挪威克郎、丹麦克郎、澳门元和新西兰元等。
2、范围广：无论是境内居民或境外人士，均可持外币现钞或外汇账户存款在我行办理办理结汇。
3、境外个人在离境前可凭护照、原结汇凭证、外卡在ATM的取款凭条在我行指定网点将结汇换得的人民币换回外币。
☆ 服务渠道
我行指定营业网点。
☆ 操作指南
无论境内个人还是境外个人，也无论何种事项的结汇，每人每年凭本人有效身份证件可结汇等值5万美元（含）。其中“每年”即一个公历年度，1月1日至12月31日。
对于超过每年等值5万美元年度总额的结汇，按照以下方式处理：
1、对于境内个人
境内个人经常项目项下非经营性结汇超过年度总额的，凭本人有效身份证件及以下证明材料在银行办理（需自带复印件）：
（1）捐赠：经公证的捐赠协议或合同。捐赠须符合国家规定；
（2）赡家款：直系亲属关系证明或经公证的赡养关系证明、境外给付人相关收入证明，如银行存款证明、个人收入纳税凭证等；
（3）遗产继承收入：遗产继承法律文书或公证书；?
（4）保险外汇收入：保险合同及保险经营机构的付款证明，投保外汇保险须符合国家规定；
（5）专有权利使用和特许收入：付款证明、协议或合同；
（6）法律、会计、咨询和公共关系服务收入：付款证明、协议或合同；
（7）职工报酬：雇佣合同及收入证明；
（8）境外投资收益：境外投资外汇登记证明文件、利润分配决议或红利支付书或其他收益证明；
（9）其它：相关证明及支付凭证。
2、对于境外个人
境外个人经常项目项下非经营性结汇超过年度总额的，凭本人有效身份证件及以下证明材料在银行办理：
（1）房租类支出：房屋管理部门登记的房屋租赁合同、发票或支付通知；
（2）生活消费类支出：合同或发票；
（3）就医、学习等支出：境内医院（学校）收费证明；
（4）其它：相关证明及支付凭证。
银行本票和银行汇票的区别
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2008年8月27日
银行本票是申请人将款项交存银行，由银行签发的承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。银行本票按照其金额是否固定可分为不定额和定额两种。不定额银行本票是指凭证上金额栏是空白的，签发时根据实际需要填写金额，并用压数机压印金额的银行本票；定额银行本票是指凭证上预先印有定固定面额的银行本票。 银行本票结算具有如下特点：
（1）使用方便。我国现行的银行本票使用方便灵活。单位、个体经济户和个人不管其是否在银行开户，他们之间在同城范围内的所有商品交易、劳务供应以及其他款项的结算都可以使用银行本票。收款单位和个人待银行本票可以办理转账结算，也可以支取现金，同样也可以背书转让。银行本票见票即付，结算迅速。
（2）信誉度高，支付能力强。银行本票是由银行签发，并于指定到期日由签发银行无条件支付，因而信誉度很高，一般不存在得不到正常支付的问题。其中定额银行本票由中国人民银行发行，各大国有商业银行代理签发，不存在票款得不到兑付的问题。不定额银行本票由各大国有商业银行签发，由于其资金力量雄厚，因而一般也不存在票款得不到兑付的问题。
银行汇票是出票银行签发的，由其在见票时按照实际结算金额无条件支付给收款人或者持票人的票据。银行汇票的出票银行为银行汇票的付款人。
基本规定：
1、单位和个人各种款项结算，均可使用银行汇票。银行汇票可以用于转帐，填明“现金”字样的银行汇票也可以用于支取现金。
2、银行汇票的提示付款期限自出票日起1个月。持票人超过付款期限提示付款的，代理付款人不予受理。
3、申请人使用银行汇票，应向出票银行提交“银行汇票申请书”，填明收款人名称、汇票金额及用途、申请人名称及帐号、申请日期等事项并签章，签章为其预留银行的签章。
4、收款人受理申请人交付的银行汇票时，应在出票金额以内，根据实际需要的款项办理结算，并将实际结算金额和多余金额准确、清晰地填入银行汇票和解讫通知的有关栏内。
5、收款人可以将银行汇票背书转让给被背书人。
6、在银行开立存款帐户的持票人向开户银行提示付款时，应在汇票背面“持票人向银行提示付款签章”处签章，签章须与预留银行签章相同，并将银行汇票和解讫通知、进帐单送交开户银行。银行审查无误后办理转帐。
地域限制：汇票可以跨区域使用；本票只能用于同城使用。
（1）使用方便。我国现行的银行本票使用方便灵活。单位、个体经济户和个人不管其是否在银行开户，他们之间在同城范围内的所有商品交易、劳务供应以及其他款项的结算都可以使用银行本票。收款单位和个人待银行本票可以办理转账结算，也可以支取现金，同样也可以背书转让。银行本票见票即付，结算迅速。
（2）信誉度高，支付能力强。银行本票是由银行签发，并于指定到期日由签发银行无条件支付，因而信誉度很高，一般不存在得不到正常支付的问题。其中定额银行本票由中国人民银行发行，各大国有商业银行代理签发，不存在票款得不到兑付的问题。不定额银行本票由各大国有商业银行签发，由于其资金力量雄厚，因而一般也不存在票款得不到兑付的问题。
银行汇票是出票银行签发的，由其在见票时按照实际结算金额无条件支付给收款人或者持票人的票据。银行汇票的出票银行为银行汇票的付款人。
基本规定：
1、单位和个人各种款项结算，均可使用银行汇票。银行汇票可以用于转帐，填明“现金”字样的银行汇票也可以用于支取现金。
2、银行汇票的提示付款期限自出票日起1个月。持票人超过付款期限提示付款的，代理付款人不予受理。
3、申请人使用银行汇票，应向出票银行提交“银行汇票申请书”，填明收款人名称、汇票金额及用途、申请人名称及帐号、申请日期等事项并签章，签章为其预留银行的签章。
4、收款人受理申请人交付的银行汇票时，应在出票金额以内，根据实际需要的款项办理结算，并将实际结算金额和多余金额准确、清晰地填入银行汇票和解讫通知的有关栏内。
5、收款人可以将银行汇票背书转让给被背书人。
6、在银行开立存款帐户的持票人向开户银行提示付款时，应在汇票背面“持票人向银行提示付款签章”处签章，签章须与预留银行签章相同，并将银行汇票和解讫通知、进帐单送交开户银行。银行审查无误后办理转帐。
地域限制：汇票可以跨区域使用；本票只能用于同城使用。
国际汇款常识
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2008年8月26日
1. Swift CodeSWIFT是“Society Worldwide Interbank Financial Telecommunication环球同业银行金融电讯协会”的英文简称。
凡该协会的成员银行都有自己特定的SWIFT代码，即SWIFT CODE。SWIFT地址是一个8或11位的字符串，是一个银行在国际上的识别号码。SWIFT地址又被称为BIC（银行识别码）。该号相当于各个银行的身份证号。
SWIFT的编号规则一般是8位或11位，前四位为某银行代码，如中行是BKCH 农行是ABOC，紧接着四位是国别及地区代码，如中国北京是CNBJ，后面可能会有3位的数字或字母代码，一般是指具体的分支行。统一的格式，如：BKCH CN BJ 110。前4位为一家银行的统一代码（如中国银行为BKCH），5-6位代表国家代码（中国为CN），7-8位代表城市代码（如BJ），110代表北京市分行。
各行的Swift Code可以在上面网站上查到：http://www.swift.com/bsl/freequery.do
输入英文的：
Institution keyword（机构关键字）
City heading（城市名称）
Country name （国家名）
国内的可以在BIC里：
输入BKCHCNBJ 查中国银行各城市详细SWIFT
输入ABOCCNBJ查中国农业银行各城市详细SWIFT
输入ICBKCNBJ查中国工商银行各城市详细SWIFT
输入PCBCCNBJ 查中国建设行各城市详细SWIFT
输入MSBCCNBJ查中国民生银行各城市详细SWIFT
输入FJIBCNBA查兴业银行各城市详细SWIFT
输入CMBCCNBS 查招商银行各城市详细SWIFT
输入SPDBCNSH查浦发银行各城市详细SWIFT
输入CIBKCNBJ查中信银行各城市详细SWIFT
输入EVERCNBJ查中国光大银行各城市详细SWIFT
输入SZDBCNBS查深圳发展银行各城市详细SWIFT
输入HXBKCNBJ查华夏银行各城市详细SWIFT
举例，如果是香港中国银行，在BIC code institution里输入BKCH就可以。CITY（城市）不用写（如果是其它省的话就要写了），country选择HONG KONG 就能查到了。我查的就是这个，虽然要查的开户行是一个小分行，但是查询的结果和打电话去银行问来的SWIFT CODE都一样是：BKCHHKHH，也就是BANK OF CHINA (HONG KONG) LIMITED香港总行的SWIFT CODE。
2. IBAN
IBAN是指国际银行帐户号码（The International Bank Account Number），通常简称IBAN，是由欧洲银行标准委员会（ European Committee for Banking Standards，简称 ECBS）安装其标准制定的一个银行帐户号码。参加ECBS的会员国的银行帐户号码都有一个对应杜IBAN号码。可以联系你的开户行获取IBAN号码。IBAN号码最多是34位字符串。
IBAN的编号规定包括国别代码＋银行代码＋地区＋账户人账号＋校验码，当在欧元区未使用IBAN账号时，会被额外收取人工干预费。
你可以向你的开户银行的国际业务部部门要银行的SWIFT代码，但是中国的银行是没有IBAN号码的。
凡该协会的成员银行都有自己特定的SWIFT代码，即SWIFT CODE。SWIFT地址是一个8或11位的字符串，是一个银行在国际上的识别号码。SWIFT地址又被称为BIC（银行识别码）。该号相当于各个银行的身份证号。
SWIFT的编号规则一般是8位或11位，前四位为某银行代码，如中行是BKCH 农行是ABOC，紧接着四位是国别及地区代码，如中国北京是CNBJ，后面可能会有3位的数字或字母代码，一般是指具体的分支行。统一的格式，如：BKCH CN BJ 110。前4位为一家银行的统一代码（如中国银行为BKCH），5-6位代表国家代码（中国为CN），7-8位代表城市代码（如BJ），110代表北京市分行。
各行的Swift Code可以在上面网站上查到：http://www.swift.com/bsl/freequery.do
输入英文的：
Institution keyword（机构关键字）
City heading（城市名称）
Country name （国家名）
国内的可以在BIC里：
输入BKCHCNBJ 查中国银行各城市详细SWIFT
输入ABOCCNBJ查中国农业银行各城市详细SWIFT
输入ICBKCNBJ查中国工商银行各城市详细SWIFT
输入PCBCCNBJ 查中国建设行各城市详细SWIFT
输入MSBCCNBJ查中国民生银行各城市详细SWIFT
输入FJIBCNBA查兴业银行各城市详细SWIFT
输入CMBCCNBS 查招商银行各城市详细SWIFT
输入SPDBCNSH查浦发银行各城市详细SWIFT
输入CIBKCNBJ查中信银行各城市详细SWIFT
输入EVERCNBJ查中国光大银行各城市详细SWIFT
输入SZDBCNBS查深圳发展银行各城市详细SWIFT
输入HXBKCNBJ查华夏银行各城市详细SWIFT
举例，如果是香港中国银行，在BIC code institution里输入BKCH就可以。CITY（城市）不用写（如果是其它省的话就要写了），country选择HONG KONG 就能查到了。我查的就是这个，虽然要查的开户行是一个小分行，但是查询的结果和打电话去银行问来的SWIFT CODE都一样是：BKCHHKHH，也就是BANK OF CHINA (HONG KONG) LIMITED香港总行的SWIFT CODE。
2. IBAN
IBAN是指国际银行帐户号码（The International Bank Account Number），通常简称IBAN，是由欧洲银行标准委员会（ European Committee for Banking Standards，简称 ECBS）安装其标准制定的一个银行帐户号码。参加ECBS的会员国的银行帐户号码都有一个对应杜IBAN号码。可以联系你的开户行获取IBAN号码。IBAN号码最多是34位字符串。
IBAN的编号规定包括国别代码＋银行代码＋地区＋账户人账号＋校验码，当在欧元区未使用IBAN账号时，会被额外收取人工干预费。
你可以向你的开户银行的国际业务部部门要银行的SWIFT代码，但是中国的银行是没有IBAN号码的。
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